Die Wirtschaftsaktivität in der Eurozone stieg im März zum dritten Mal in Folge, angetrieben von einer Erholung der deutschen Industrie und sinkenden Inflationsdrucks. Dies bietet erste Anzeichen für eine nachhaltigere Erholung.
Der wirtschaftliche Motor Europas scheint endlich in Gang zu kommen, da die Erholung der deutschen Industrie und sinkende Preisdrücke in der Eurozone einen Hoffnungsschimmer dafür bieten, dass die Wirtschaft des Kontinents möglicherweise eine Wendung nimmt.
Die neuesten Geschäftserhebungen, bekannt als Einkaufsmanager-Indizes (PMIs), zeigten, dass der private Sektor der Eurozone im März zum dritten Mal in Folge expandierte.
Der Hamburg Commercial Bank Flash Eurozone Composite PMI, ein wichtiger Indikator von S&P Global, der die Aktivitäten sowohl im Dienstleistungssektor als auch in der Industrie verfolgt, stieg auf 50,4 von 50,2 im Februar.
Dies markierte den höchsten Wert seit sieben Monaten, lag jedoch leicht unter den Konsens-Erwartungen von 50,8. Werte über 50 deuten auf Wachstum hin, während Werte unter 50 auf eine Schrumpfung hinweisen.
Industrieproduktion steigt, Inflationsdruck verlangsamt sich
Die Industrieproduktion der Eurozone kehrte zum Wachstum zurück, expandierte erstmals seit zwei Jahren und erreichte das höchste Niveau seit Mai 2022.
Diese Widerstandsfähigkeit ist größtenteils auf eine überraschende Erholung des deutschen Industriesektors zurückzuführen, in dem die Produzenten nach der Ankündigung eines neuen Fiskalpakets zuversichtlicher wurden.
„Es besteht eine gewisse Wahrscheinlichkeit, dass Europa die Gelegenheit ergreift und mehr Einheit in Bezug auf Reformen, Verteidigungsausgaben und den Abschluss der Kapitalmarktunion zeigt, um nur einige zu nennen“, sagte Dr. Cyrus de la Rubia, Chefökonom der Hamburg Commercial Bank.
Während die Industrie positiv überraschte, verlangsamte sich das Wachstum im Dienstleistungssektor. Der PMI für den Dienstleistungssektor fiel auf 50,4 von 50,6 im Februar und verfehlte die Erwartungen von 51.
Ein weiterer positiver Punkt war die deutliche Verlangsamung des Inflationsdrucks. Die Rate der Input-Kosten-Inflation – ein Maß für das, was Unternehmen für Materialien und Dienstleistungen zahlen – verlangsamt sich auf den niedrigsten Wert seit November und beendet eine fünfmonatige Reihe der Beschleunigung. Ebenso verlangsamte sich die Inflation bei Verkaufspreisen, der Anstieg war der schwächste im Jahr 2025.
Dies könnte der Europäischen Zentralbank mehr Spielraum verschaffen, wenn sie über den Zeitpunkt nachdenkt, an dem sie die Zinssätze senken kann. Analysten spekulieren, dass Zinssenkungen möglicherweise bereits im Juni erfolgen könnten, vorausgesetzt, die Inflation bewegt sich weiterhin in Richtung des 2%-Ziels der EZB.
„Die Preisentwicklung im Dienstleistungssektor, die sehr genau von der EZB überwacht wird, wird von den Tauben der Zentralbankbehörde gut aufgenommen“, sagte de la Rubia.
Deutschland führt die Erholung an, Frankreich bleibt zurück
Der Composite PMI Deutschlands stieg im März auf 50,9 von 50,4 im Vormonat, was die stärkste Leistung seit Mai 2024 markierte. Obwohl dies noch bescheiden im historischen Vergleich ist, bestätigt der Wert, dass die größte Volkswirtschaft Europas langsam ihren Halt findet.
Der Index für die Industrieproduktion Deutschlands – ein vorausschauender Indikator für die Industrieaktivität – sprang auf 52,1 von 48,9 und erreichte ein 36-Monats-Hoch.
Die Dynamik im Dienstleistungssektor schwächte sich leicht ab, da der PMI auf 50,2 von 51,1 fiel, unter den Konsens-Erwartungen von 51,6, was darauf hindeutet, dass die Dienstleistungsanbieter die Bremse betätigen.
„Was für eine angenehme Überraschung – die Hersteller haben die Produktion erstmals seit fast zwei Jahren hochgefahren.“
„Das Wirtschaftswachstum im ersten Quartal sieht vielversprechend aus, da der Composite PMI jeden Monat über der Expansionsschwelle bleibt. Dank des Fiskalpakets könnte dies den Beginn einer nachhaltigeren Erholung markieren.“
Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone kämpft weiter. Der Composite PMI Frankreichs stieg im März auf 47,0 von 45,1 im Februar, was immer noch tief im Schrumpfungsbereich liegt, aber höher als erwartet. Die Produktion ist nun seit sieben aufeinanderfolgenden Monaten rückläufig, belastet durch anhaltende Schwäche sowohl in der Industrie als auch im Dienstleistungssektor.
Der französische Industrie-PMI verbesserte sich auf 48,9 von 45,8, während die Dienstleistungen auf 46,6 von 45,3 stiegen. Obwohl dies immer noch auf einen Rückgang hinweist, bietet das langsamer werdende Schrumpfungstempo einen Hoffnungsschimmer, dass das Schlimmste vielleicht überstanden ist.
„Unsicherheit sowohl auf nationaler als auch internationaler Ebene, Wettbewerbsdruck und gedämpfte Nachfrage in wichtigen Sektoren wie Automobil, Bauwesen und Landwirtschaft wurden als Gründe für die gedämpfte Aussicht genannt“, sagte Dr. Tariq Kamal Chaudhry, Ökonom bei der Hamburg Commercial Bank.
„Obwohl die Hoffnungen auf eine verbesserte Aktivität auf dem höchsten Stand seit neun Monaten gestiegen sind“, fügte er hinzu.
Kann Europa an der Dynamik anknüpfen?
Die ungleichmäßige Leistung der Eurozone – mit Deutschland, das Fahrt aufnimmt, während Frankreich zurückbleibt – deutet auf eine Wirtschaft hin, die sich in eine mögliche Erholungsphase befindet.
Trotzdem könnte ein leichter Anstieg der Aktivität und eine sinkende Inflation die Tür für die Europäische Zentralbank öffnen, ihre strikte Politik später in diesem Jahr zu lockern, solange mögliche Störungen durch US-Zölle begrenzt bleiben.
Im weiteren Verlauf gibt es vorsichtigen Optimismus, dass Europas Engagement für strukturelle Reformen und fiskalische Investitionen die langfristige Wettbewerbsfähigkeit unterstützen könnte.
Ob die Daten aus dem März den Beginn einer dauerhaften Erholung markieren oder nur eine vorübergehende Atempause darstellen, bleibt abzuwarten. Aber momentan zeigt die Wirtschaft Europas endlich erste Anzeichen von Bewegung – und die Märkte achten genau darauf.
Der Euro stieg am Montag um 0,2% auf 1,0830, während die europäischen Aktien moderate Gewinne verzeichneten. Der Euro STOXX 50-Index stieg um 0,3%, wobei der DAX in Deutschland um 0,8% zulegte.
